兴业投资：冻产背后的隐患原油恐伤不起

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兴业投资：冻产背后的隐患原油恐伤不起
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2016年03月28日

原油：

5 q- L8 G/ b  F! g, s自从2月11日以来，油价主要受到冻产协议的支撑从十三年低位反弹逾50%，两地原油均已呈现完好的上升走势。可是冻产协议为油价提供的支持还能延续多久?油市众所期盼的冻产协议能否达成?这份协议又存在着怎样的漏洞?本文将为读者解析。

" g. W- g% T$ l  v$ x2 j8 i今年2月16日，沙特、委内瑞拉、卡塔尔以及俄罗斯达成共识，同意将原油产量冻结在今年1月11日的水平。该协议或将在4月17日敲定。但是随着相关细节越来越多，市场对冻产协议的达成也存在越来越多的质疑声。最重要的是：冻产仅涉及产量的冻结，而非限制出口。据路透报道，俄罗斯将于下个月向欧洲增大石油出口量，有望创2013年以来单月最高，这也得到了俄罗斯管道巨头Transneft的确认。该公司表示，俄罗斯将于4月通过波罗的海口岸出口700万吨原油，与3月641万吨的出口量相比，增幅达9%。

; V- q: T( a  Z9 Y5 P除了俄罗斯，OPEC最大产油国沙特也不例外，1月份，沙特原油出口量已有去年12月的749万桶/日上升到784万桶/日，创去年3月以来的新高。据原油市场数据显示，伊朗、伊拉克和科威特等其他产油国的原油出口也有所增加。这意味着将有更多原油被投放到市场上，并被市场消化，对油价的持续反弹绝对不利。

再回到冻产协议本身，冻产是将产量冻结在1月11日的水平。数据显示，俄罗斯1月原油产量达到了1088万桶/日，较2015年增产1.5%，创苏联解体后的高位。表明上来看，俄罗斯一方面在平衡油价做着努力，但另一方面也费劲心机在钻冻产协议的空子，以捍卫自身利益。

$ Q4 l% Z( E" W$ ^  l+ N这也难怪高盛和IEA均称OPEC和非OPEC之间的冻产协议没有意义了，其不确定性较大，供应过剩在今年上半年不会改变，冻产最终只能是昙花一现。

美元指数：
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: [& S. f4 h( i$ i1 a上周五美国GDP数据表现靓丽，美国第四季度GDP年率终值为1.4%，好于预期1.0%;GDP平减指数终值和预期一致为0.9%，表明美国经济增长势能保持良好。而美国第四季度PCE季率终值略低于预期为0.3%;核心PCE和预期一致为1.3%，表现也较良好。不过由于上周五欧美大部分市场开始休市，数据对美元的影响可能要等到本周一假期结束后才能反映出来，预计将持续支撑美元走高。上周五截止到收盘，美元连续第六日反弹，上周增幅逾1%,创去年11月以来的最大单周涨幅。本周美国将公布3月非农就业报告，继上周美联储官员齐声呼吁4月加息后，美联储升息预期也有所增强，而本次非农报告将是衡量4月加息与否的重要指标。另外，以美联储主席耶伦为代表的众官员也将在本周发表讲话，他们的讲话又将对美元产生重要影响。今日欧美大部分国家仍处于休市中，尽管美国有PCE/核心PCE/收支报告等重要数据公布，但预计市场波幅也将受限。
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技术分析

+ N5 |9 @4 i7 F: w3 s. X4 a1 Q- Q美国原油：
# M7 v2 ?% J3 w
日图：若有效跌至200日均线(40一线)下方或将扩大跌幅。
# W$ [, ^' S8 X( v
4小时图：目前正测试2月中旬以来的上升趋势线，走势偏弱。
+ S$ t" U0 z- {
! O; o; t8 ?- p: O小时图：探底回升至39.80附近，但仍受到40关口的打压。

综述：或有继续回调的可能。日内建议于39.90一线做空，止损设于40.30上方，先看39，再看38.50。

' s5 [8 s1 h8 j1 _布伦特原油：

日图：随机指标暗示有继续下行的风险。

: Z% m) D+ I6 s; H( u4小时图：反弹动能并不明显，短期上修后将延续跌势。

小时图：震荡反弹，但受41关口压力或将限制进一步上行空间。
) D; u9 [) S; e( Z& z! [! e, @" m
综述：仍有下跌的空间。日内建议于40.90附近轻仓做空，止损设于41.30上方，先看40，再看39.50。

# m1 z% s& l" D/ Q( w周一关注：

英国3月Nationwide 房价指数月率/年率

5 z8 b  k6 S2 o- T  s7 N' W德国2月零售销售月率/年率

美国2月核心PCE和PCE物价指数月率/年率

) B/ N& ~6 Z: i$ f美国2月收支报告

! w2 |" Z  }8 A4 F% W美国2月未决房屋销售和成屋销售及其月率
, ~9 e9 Z5 t+ {8 ^0 I: r# ~; i1 p4 |
7 t" G* }! O3 G. c/ O美国3月达拉斯联储制造业活动指数
3 r5 B) e) l# d" H6 Z+ s
复活节欧美大部分国家休市